主页 > 经济 >

前海开源首席经济学家杨德龙:迎接A股市场“黄金十年”

时间:2019-11-24 09:43

来源:www.msrivercity.com作者:www.msrivercity.com点击:

【前海开源首席经济学家杨德龙:迎接A股市场“黄金十年”】“未来十年是中国资本市场大发展的十年。也是继楼市结束‘黄金十年’之后新的‘黄金十年’。现在A股市场一半利润都是银行带来的,将来可能有一半的利润都是消费公司带来的,再过十年可能有一半利润变成科技公司带来的。”11月22日,前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示。(21世纪经济报道)

  “未来十年是中国资本市场大发展的十年。也是继楼市结束‘黄金十年’之后新的‘黄金十年’。”11月22日,前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示。

  11月22日,在“第一创业证券量化服务发布会暨2019量化投资大赛启动仪式”,杨德龙做了《迎接A股市场“黄金十年”》主题分享。

  杨德龙认为,“现在A股市场一半利润都是银行带来的,将来可能有一半的利润都是消费公司带来的,再过十年可能有一半利润变成科技公司带来的。”

  杨德龙预计,2020年指数变化和今年差不多——20%左右的涨幅。但是好的公司,消费和科技股的公司要继续持有,明年还是会继续跑赢指数,绩差股和题材股还会继续下跌,甚至明年会出现更多的公司跌破一元面值退市,未来十年会有大量的低价股、绩差股退市,如果大家持仓没有调整的话,趁现在的机会赶紧调仓。

  “坚持价值投资,做好公司股东永远都不晚。”

  杨德龙建议,在A股投资,价值投资和量化投资可以结合在一起。一方面,在价值投资上,长期要选业绩能够兑现的好股票;另一方面,可以通过量化的手段,提高收益,降低持仓成本。

  资本市场将迎来“黄金十年”

  要看明年的趋势首先要看长期的趋势,只有了解未来十年国家对资本市场的定位,了解资本市场的走势我们才能更好地去布局明年。

  杨德龙解释,过去十年干什么都没有炒房赚的多,但是现在国家提出“房住不炒”的定位,加上房子价格确实比较高了,预期回报率下降,这两年房地产成交量下降非常厉害。无论是从国家的政策引导、还是居民的财富配置都偏向资本市场,资本市场将迎来“黄金十年”。

  杨德龙的“黄金十年”逻辑来源于对宏观经济变化的分析。最近公布的三季度数据,我国GDP呈现出逐级回落的态势,三季度已经降到了6%,四季度有可能破6,这是大家最近比较担心的问题。

  杨德龙指出,我国GDP的下降是趋势性的下降,在完成工业化之后,经济增长的模式已经发生了根本性的变化。经济增速下行是必然的,一方面是经济总量已经达到90多万亿人民币,GDP相当于美国GDP的70%,是日本GDP的2.5倍,是俄罗斯GDP的10倍。在这个情况下再保持8%以上的高速增速已经不现实。

  “过去经济高增长主要是靠投资拉动、出口的带动,但是现在受到了比较大的挑战。”杨德龙说,房地产增速下降,工业化基本完成,所以工业投资必然也是下降的,而高铁、高速公路建设已经完成了大部分,所以未来的投资增速下降是必然的。

  杨德龙指出,值得注意的是,现在经济已经转型了,我们不能光看GDP的数字,而是要看GDP背后的增长质量。

  其逻辑是,GDP是一个收入的概念,不是利润。比如说中美之间的GDP比较,过去四十年是美国经济大发展的四十年,但是GDP年均增速只有2%,但是在这四十年美国诞生了一批伟大的企业,美国的股市在过去四十年是一个长牛的走势,并不是说GDP越高经济质量越高。中国GDP过去十年增速都是在8%以上,但是中国股市却原地踏步,上市公司盈利增速也没有赶上美国上市公司盈利增长的速度,根本的原因就是GDP仅仅反应了经济的产值,而没有反应经济的利润。

  杨德龙举例,苹果手机的生产组装在中国富士康,富士康生产一部手机成本大概是900块钱,加上一百块钱的加工费之后卖给苹果公司,苹果公司卖给中国消费者7000、8000元一部。同样的100块钱GDP,但是中国公司的毛利率可能只有3%,而美国很多上市公司的毛利率是30%,甚至更高。

  “消费+科技”是风口

  杨德龙认为,现在中国经济已经发生了重大的转型,过去依靠投资、出口,现在逐步转向依靠科技、消费。

【责任编辑:admin】
热图 更多>>
热门文章 更多>>