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卓越教育上市后股价遇冷 去年7家赴港上市教育股6家已破发

时间:2019-06-29 18:14

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  ■本报记者 赵琳  见习记者 林娉莹 

  2018年12月27日,卓越教育集团(以下简称“卓越教育”)在港交所正式挂牌上市,这也是2018年以来第7家在港上市的内地教育企业。

  与前6家教育企业上市后股价节节败退命运相同的是,卓越教育上市次日也遭遇了破发的尴尬。挂牌首日,卓越教育盘中破发,通过尾盘最后几分钟拉升以平盘报收,但是次日开盘,公司股价再次出现大跌,跌幅一度扩大至逾7%,截至2018年12月28日收盘报2.36港元/股,较发行价下跌1.67%。直到2018年12月31日收盘,卓越教育股价才涨回发行价以上。

  有业内人士对《证券日报》记者表示,卓越教育的股价一度破发在意料之中,除受当前整体市场低迷影响外,与公司本身资质也有关系。

  “港股属全球估值洼地,投资者对新上市公司比较理性,除非是非常知名的企业,在中国香港IPO很难一开始就享受到估值溢价。只有靠公司持续稳定的业绩释放,才能最终得到投资者的认同。”华盛证券特约评论员张雄对记者表示。

  赴港上市遇冷

  相关资料显示,卓越教育成立于1997年,其主营业务为向K12学生群体提供课外教育服务,及其它学校科目相关课程,包含优学项目的个性化辅导、小班辅导、英才项目与全日制备考项目。根据弗若斯特沙利文报告显示,按2017年的招生人次及收益总额计算,卓越教育为华南地区最大与全国第五大的K12课外教育服务提供商。

  卓越教育招股书显示,2018年上半年公司实现营收7.23亿元(人民币,下同),同比增长29%;实现经调整净利润9958.2万元,同比增长70%。虽然从单季业绩来看较为亮眼,但其却并不稳定。历史数据显示,2016年,公司经调整净利润同比减少0.84%。2017年则同比增长80.56%,这一增速要高于2018年上半年。

  近年来,卓越教育的资产负债率也呈逐步走高态势。Wind数据显示,2016年、2017年和2018年上半年,卓越教育的资产负债率分别为53.41%、67.49%和68.64%。与赴港上市的其它6家教育公司相比,远高于行业中位数38.87%,也仅低于希望教育和中国春来,排在第三位。

  记者就相关问题致电公司投资者关系部,公司回复称“近期事务繁忙不保证能够及时回复”,截至发稿公司尚未回复。

  此外,从估值水平来看,张雄对记者介绍称,目前港股教育行业的PE中位数是17.6倍,PB是2.97倍,卓越教育的PE和PB分别为19.6倍和5.25倍,都高于行业中位数。

  基于上述种种原因,投资者对卓越教育的认购热情度极低。此前公开发售,卓越教育获公开发售超额认购约0.8倍,与早些时候希望教育获超购逾18倍的盛况形成鲜明对比。

  教育股不振

  据《证券日报》记者不完全统计,今年以来,已有7家内地教育股赴港上市,除卓越教育外,还包括希望教育、中国春来、天立教育、博骏教育、21世纪教育和中国新华教育。

  然而,这7家已上市教育股的股价表现并不乐观。截至2018年12月28日收盘,上述公司皆处破发状态,更有3家公司股票的跌幅已超过四成,分别是希望教育、天立教育和中国新华教育。

  其中,跌幅最大的希望教育在上市首日便已破发,截至2018年12月28日收盘,希望教育股价较发行价已跌56.25%。

  有分析人士认为,教育股表现不佳除受整个市场下跌的影响外,与教育行业和课外教培行业面临的监管趋严不无关系。

  据了解,2018年11月份,教育部办公厅、国家市场监管总局办公厅、应急管理部办公厅三部委联合发布《关于健全校外培训机构专项治理整改若干工作机制的通知》。该文件首次明确对线上教育培训机构按照线下的管理政策同步进行规范。

  对此,有分析人士认为,目前教培机构监管愈渐趋严、整顿力度也在加强,对于K12教培行业而言,短期内或承压。

  不过,上市后股价表现欠佳并没有阻挡内地教育公司赴港上市的脚步。记者从港交所披露易得知,截至2018年12月31日,在港交所排队挂牌的内地教育公司仍多达11家,其中,已过会的公司分别为银杏教育、沪江教育以及新东方在线。

  而截至2018年12月31日收盘,在上述7家赴港上市的内地教育公司中,仅有卓越教育涨回发行价,当日报收2.45港元/股,较2.4港元/股的发行价微涨2%,其余6家公司的股价仍处于破发状态。

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